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企業(yè)動(dòng)態(tài)
機械行業(yè)景氣向好 領(lǐng)跑子行業(yè)值得挖掘
在固定資產(chǎn)投資持續增長(cháng)、鋼價(jià)溫和上行和出口大幅回升背景下,預計2010年機械行業(yè)的景氣度將大幅提升。機械行業(yè)的子行業(yè)眾多,表現有所分化。具體來(lái)看,工程機械行業(yè)、軌道交通制造業(yè)、重型機械行業(yè)的下游需求顯著(zhù)回暖,有望率先復蘇;機床和造船子行業(yè)全面復蘇尚需等待,但也存在交易性投資機會(huì )。
需求回升力度大于成本上升幅度
在固定資產(chǎn)投資持續增長(cháng)、鋼價(jià)溫和上行、出口大幅回升的背景下,預計2010年機械行業(yè)的景氣度將較2009年大幅提升。首先,機械行業(yè)的主要驅動(dòng)因素是下游制造業(yè)和基建行業(yè)的新增產(chǎn)能或產(chǎn)能改造,因此固定資產(chǎn)投資將成為拉動(dòng)機械行業(yè)業(yè)績(jì)的直接動(dòng)力。中金公司認為,受基數增加的影響,2010年基建投資增速將有所回落,但依然保持在10%以上,房地產(chǎn)投資增速預計在20-25%;隨著(zhù)制造業(yè)的盈利狀況逐步好轉,2010年的投資有望較2009年有所提升。分析師預測,2010年固定資產(chǎn)投資有望保持24%的增長(cháng)速度,這將成為機械行業(yè)的正面驅動(dòng)因素。
其次,在機械類(lèi)企業(yè)的成本中,鋼材成本占比很大,鋼價(jià)的波動(dòng)是影響行業(yè)盈利的重要因素。鋼價(jià)的回升,往往伴隨著(zhù)經(jīng)濟的回暖和機械企業(yè)需求的改善。歷史數據顯示,在鋼材價(jià)格穩步回升階段,機械產(chǎn)品的需求回升力度大于成本上升力度,機械行業(yè)利潤率上升,相關(guān)公司的股價(jià)有較好表現,例如在 2006-2007年就是如此。分析人士指出,由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能較大,2010年的鋼價(jià)將溫和上漲。在此背景下,機械行業(yè)的需求增長(cháng)將快于鋼材價(jià)格上漲,機械類(lèi)上市公司的盈利回升有望加速。
再次,隨著(zhù)世界經(jīng)濟復蘇的預期不斷增強,2010年機械行業(yè)海外需求也有望隨之改善。中信證券指出,我國機械行業(yè)出口與全球經(jīng)濟增長(cháng)之間存在顯著(zhù)的正相關(guān)關(guān)系,若全球經(jīng)濟增長(cháng)1個(gè)百分點(diǎn),機械行業(yè)出口會(huì )相應增加8.9個(gè)百分點(diǎn)。目前我國機械產(chǎn)品的國際競爭力與日俱增,2010年出口大幅回升是大概率事件??紤]到匯率、出口貿易摩擦等因素,中信證券預計2010年我國機械出口增速約為15%,機械行業(yè)將迎來(lái)出口復蘇的主題性投資機會(huì )。
2010年機械行業(yè)整體趨勢向好,但子行業(yè)復蘇時(shí)點(diǎn)早晚有所不同。在眾多子行業(yè)中,工程機械和軌道交通制造業(yè)有望率先復蘇,景氣度大幅回升,機床、造船等子行業(yè)稍微遜色,全面復蘇尚待時(shí)日。
為應對金融危機而加大的投資對工程機械行業(yè)拉動(dòng)效應明顯,隨著(zhù)高鐵、水利、公路等項目陸續開(kāi)工,工程機械市場(chǎng)的需求被激發(fā),2009年國內工程機械行業(yè)整體發(fā)展超出多數人年初的預期。由于2009年的新上項目多,2010年仍要有資金配套跟上,才能完成并形成效益。
因此,預計2010年固定資產(chǎn)投資增速仍將維持在高水平上,工程機械行業(yè)的景氣程度仍將持續回升。
招商證券指出,當前經(jīng)濟發(fā)展已進(jìn)入政策刺激和內在需求回升的雙重階段,預計2010年政府投資較2009年將略有增長(cháng),房地產(chǎn)和制造業(yè)盈利回升將帶動(dòng)民間投資大幅反彈。
在此背景下,房地產(chǎn)、采掘和工程施工等行業(yè)將大幅增長(cháng),從而帶動(dòng)工程機械的需求繼續保持旺盛,特別是挖掘機、混凝土機械、起重機等產(chǎn)品。
同時(shí),我國工程機械行業(yè)具有成本優(yōu)勢和規模優(yōu)勢,產(chǎn)品性?xún)r(jià)比高,出口空間廣闊。09年工程機械出口已見(jiàn)底,預計2010年出口增速可達20%以上,特別是推土機和叉車(chē)的出口恢復值得看好。在個(gè)股方面,分析師普遍看好三一重工、徐工機械、安徽合力等。
對于軌道交通制造業(yè)來(lái)說(shuō),當前強勁的鐵路建設投資將至少持續到2012年,未來(lái)三到五年行業(yè)將迎來(lái)巨大發(fā)展機遇。隨著(zhù)鐵路和城市軌道交通建設持續升溫,2010年行業(yè)將保持快速增長(cháng)勢頭。隨著(zhù)經(jīng)濟持續回暖,鐵路運量上升,預計2010年客貨車(chē)的訂購量將增長(cháng)20%-30%。
此外,我國鐵路設備企業(yè)在全球的市場(chǎng)份額較低,隨著(zhù)國外鐵路貨運需求回升,我國鐵路設備企業(yè)的火車(chē)出口也有望逐步增加,長(cháng)期來(lái)看,海外市場(chǎng)空間較大。
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